启盈策略 宏观金融：美联储议息在即，金银或偏弱2026.6.14

（来源：华安期货投研）

核心逻辑及市场展望： 

近近一周金银价格先抑后扬，总体收跌，影响因素，一是通胀风险抬升，欧洲央行已率先启动加息，流动性收紧的预期施压；二是美伊谈判出现积极信号，令周四、周五油价回落，金银短线反弹。三是全球最大黄金 ETF—SPDR 黄金 ETF 持续减持，显示黄金投资需求放缓。纽约黄金期货主连合约收于 4239.9 美元/盎司，周涨跌 -2.87%，伦敦金现货收于 4218.97 美元/盎司，周涨跌 -2.54%。上海黄金期现价格周五分别收报 911.62 元/克、907.39 元/克。6 月 12日，上海黄金交易所黄金库存 111663 公斤，较前周持平。

中东局势方面，受中东危局缓和、美伊有望签署谅解备忘录的影响，国际油价创近两个月低位。

利率及通胀前景方面，欧洲央行 6 月正式启动加息，印尼央行也紧急加息，显示出对通胀的高度关注，同期，印度及加拿大维持基准利率不变。美国 5 月 CPI 同比上涨 4.2%，创近三年新高，不过得益于近期油价回落，消费者未来一年通胀预期从 4.8%回落至 4.6%。

展望：当前黄金投资需求放缓，ETF 持仓缓慢持续回落；央行储备需求出现分化，波兰、中国等央行稳定增持，但部分经济体如土耳其等受限于财政及货币贬值压力，出现阶段性卖出黄金或者暂缓购买的情况；货币属性方面，今年美元偏强运行对黄金走势带来一定的抑制。总体，维持偏弱运行的看法，即短期通胀指标施压，货币政策预期收紧，预计黄金白银偏弱震荡。

新的一周关注日本央行、美联储议息；美国工业产出、零售销售；中国投资、消费、工业增加值指标；欧元区 CPI；等等

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